SSI Research: Lợi nhuận sau thuế của Vinamilk tăng trưởng 7,4% năm 2021

Năm 2020, Vinamilk ghi nhận 59.636 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 11.236 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 5,9% và 6,5% so với cùng kỳ.

Báo cáo phân tích mới đây của SSI Research tiếp tục đánh giá khả quan về triển vọng của CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk – mã VNM) nhờ doanh thu trong nước của công ty mẹ phục hồi cũng như đà tăng trưởng của GTN và MCM.

Tuy nhiên, SSI Research đã điều chỉnh giảm nhẹ ước tính đối với kết quả kinh doanh của Vinamilk trong năm 2021. Theo đó, Bộ phận phân tích này ước tính doanh thu trong nước/ xuất khẩu/ DW+Angkor đạt mức tăng trưởng tương ứng 5,6%/ 9%/ 5% trong năm 2021 và ước tính doanh thu MCM đạt tăng trưởng 10% so với cùng kỳ.

Theo kịch bản cơ sở Việt Nam sẽ kiểm soát tốt dịch Covid-19 và khả năng vắc xin sẽ được áp dụng rộng rãi sớm nhất vào khoảng nửa đầu năm 2021, SSI Research ước tính doanh thu năm 2021 của Vinamilk đạt 63.951 tỷ đồng, tăng 7,2% và lợi nhuận sau thuế đạt 12.064 tỷ đồng tăng 7,4% so với cùng kỳ.

Trước đó, trong quý 4/2020, Vinamilk đạt 14.425 tỷ đồng doanh thu và 2.236 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tương ứng tăng nhẹ 1,3% và 2,7% so với cùng kỳ. Mặc dù MCM và GTN có kết quả kinh doanh khả quan, nhưng kết quả kinh doanh hợp nhất quý 4 vẫn thấp hơn ước tính của SSI Research do doanh thu của công ty mẹ thấp hơn kì vọng.

Đáng chú ý có khoản doanh thu tài chính 300 tỷ đồng từ việc đánh giá lại khoản đầu tư vào GTN sau 1 năm sáp nhập và khoản khấu hao lợi thế thương mại 608 tỷ đồng từ việc đánh giá lại khoản đầu tư trên được ghi nhận vào mục chi phí quản lý. Nếu loại trừ tác động ròng của thu nhập và chi phí liên quan, Vinamilk sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 12% trong quý 4/2020.

Doanh thu trong nước chỉ còn tăng nhẹ 0,8% trong năm 2020 do doanh thu quý 4 giảm 3,2% so với cùng kỳ do bão lũ lớn ở miền trung và dịch Covid-19 bùng phát trở lại. Theo Nielsen, tiêu thụ sữa tiếp tục yếu trong quý 4/2020, giảm 9,9% so với cùng kỳ và giảm 8,2% trong năm 2020.

Tỷ suất lợi nhuận gộp trong nước đạt 46,9% trong quý 4/2020, giảm so với mức 47,2% – 49,4% trong 3 quý đầu năm 2020. Doanh thu xuất khẩu tăng 7,4% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu của các công ty con ở nước ngoài (Angkor và Driftwood) giảm 9,9% so với cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2020, Vinamilk ghi nhận 59.636 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 11.236 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 5,9% và 6,5% so với cùng kỳ. Cùng với đó, MCM và GTN đều đã đạt được kết quả ấn tượng sau khi gia nhập vào Vinamilk.

Trong năm qua, MCM đạt mức tăng trưởng doanh thu 10%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 68% so với cùng kỳ. Trong khi đó, GTN đạt 109 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ, khả quan hơn nhiều so với khoản lỗ 66 tỷ đồng trong năm 2019 chủ yếu nhờ hợp nhất MCM và doanh thu tài chính cao hơn.